Нефть дорожает, инфляция растёт — но какая именно инфляция?
Когда заголовочная инфляция в еврозоне за несколько месяцев подскакивает почти на процентный пункт, первый инстинктивный вопрос — «насколько сильно ЕЦБ будет закручивать гайки». Но опытный макроаналитик задаёт другой вопрос: а что именно толкает цены вверх — избыточный спрос, который экономика не может удовлетворить, или рост издержек, который экономика вынуждена переваривать? Ответ определяет не уровень тревоги, а саму логику политического ответа, и именно поэтому ЕЦБ в реальном времени пытается разложить один и тот же процент инфляции на разные причины.