ставки

Инфляция в США остается выше цели ФРС на фоне тарифов, дорогой энергии и спроса на AI-инфраструктуру
Инфляция

Инфляция в США: почему цель ФРС в 2% ускользает сразу по нескольким причинам

Когда центральный банк объясняет, почему инфляция не хочет снижаться, он обычно называет одну-две причины. В последнем отчёте о денежно-кредитной политике и протоколах июньского заседания Федеральная резервная система назвала сразу несколько: тарифы, дорогая энергия из-за конфликта на Ближнем Востоке и — что примечательно — инвестиционный бум вокруг искусственного интеллекта. Рынок труда при этом выглядит устойчивым, а не перегретым, а долгосрочные ожидания инфляции остаются близкими к цели. Именно это сочетание — не единичный шок, а наложение нескольких давлений разной природы — делает путь к 2% таким неровным.

Майский PCE и инфляция в США: графики роста цен и анализ базового индекса расходов на личное потребление
Макропоказатели

Майский PCE: почему «любимый» индикатор ФРС важнее, чем просто очередная цифра инфляции

Когда Бюро экономического анализа публикует отчёт по индексу расходов на личное потребление, финансовые заголовки обычно сводятся к одной строчке: инфляция выросла или снизилась. Майский релиз не стал исключением — но за цифрой 4,1% скрывается куда более сложная история о том, что именно разгоняет цены, почему ФРС смотрит именно на этот показатель и почему состав индекса важнее, чем его итоговое значение.

График ипотечных ставок США на фоне доходности 10-летних облигаций и новостей об инфляции, показывающий, почему ипотека не дешевеет
Процентные ставки

Почему ипотека в США не дешевеет: инфляция, облигации и та часть уравнения, которую ФРС не контролирует

Геополитическая напряженность ослабевает, нефть дешевеет — а ипотека всё равно становится дороже. Многие покупатели жилья в такой ситуации недоуменно смотрят на новости о Федеральной резервной системе: разве регулятор не должен «управлять» ставками? Ответ — лишь частично. История последних недель наглядно показывает, как инфляционные данные, рынок казначейских облигаций и премия за риск формируют стоимость ипотечного кредита независимо от того, что именно ФРС сделала или не сделала на последнем заседании.

График инфляционных ожиданий и ставки ЕЦБ на фоне европейской экономики, показывающий, как инфляционные ожидания остаются якорем во время шока
Инфляция

От пика к цели: как ЕЦБ читает инфляционные ожидания и почему якорь важнее самого шока

Когда цены растут на глазах, у наблюдателя возникает соблазн смотреть только на текущую инфляцию. Но для центрального банка важнее другой вопрос: во что люди и рынки верят относительно будущего. Именно эти ожидания меняют поведение раньше, чем меняются сами цены, — и именно их так трудно измерить. Свежий разбор Европейского центрального банка показывает, как из редких опросов и зашумленных рыночных индикаторов собрать связную картину и проверить, удержался ли «якорь» ожиданий во время шока 2021–2022 годов.

Схема гибкого инфляционного таргетирования Банка Англии и влияния на курс фунта стерлингов
Валюты

Ремит Банка Англии: не «инфляция против роста», а распределение ущерба во времени

Когда заголовки сообщают, что центробанк «борется с инфляцией» или, наоборот, «жертвует ценовой стабильностью ради экономики», за этим скрывается упрощение. Банк Англии не выбирает между двумя крайностями — он решает более тонкую задачу: как и в какой момент распределить неизбежные издержки шока, чтобы краткосрочный скачок цен не превратился в затяжной макроэкономический ущерб. Эта логика прямо прописана в его мандате — и именно она определяет, как ожидания по ставке поддерживают или ослабляют фунт.

Экономический календарь с релизами по инфляции, занятости и ставкам помогает видеть карту ожиданий, а не угадывать движение рынка
Рыночные циклы

Экономический календарь: не предсказатель рынка, а карта ожиданий

Откройте любой экономический календарь в обычную рабочую неделю — и вы увидите плотную сетку строк: инфляция в Канаде, индексы деловой активности в еврозоне, аукционы казначейских облигаций США, выступления представителей центробанков. На первый взгляд это просто расписание. Но для читателя, который хочет понимать связь между макроданными и движением ставок, валют и облигаций, календарь работает иначе: он упорядочивает разрозненные релизы по времени, важности и — что особенно недооценено — по степени отклонения факта от того, чего ждал рынок.

Прокрутить вверх