Инвестиционный класс и мусорные облигации: одна бета, разные ярлыки
Когда управляющий портфелем говорит, что «любит облигации ВВ и ненавидит одиночные В», это звучит как тонкая настройка риска. На деле, по наблюдению управляющего фондом Fidelity Strategic Bond Майка Риддла, спреды разных рейтинговых корзин чаще всего двигаются практически в одном направлении — и в разных географиях, и в разных секторах. Если это так, то привычная картина «инвестиционный класс — тихая гавань, high yield — рискованная надстройка» требует уточнения: разница между ними может быть не в природе риска, а в его амплитуде.