доходность

Сравнение ETF RSP и SPY на фоне графика S&P 500: фокус на том, как равновзвешенный индекс и капитализационный вес меняют итоговую доходность
Классы активов

RSP против SPY: как способ подсчёта одного и того же индекса меняет итоговый результат на десятилетия

Два фонда держат одни и те же 500 компаний. Оба называются «S&P 500». И всё же за двадцать лет разница в их результате оказалась настолько большой, что инвестор, случайно выбравший не тот из них, получил бы принципиально другой капитал на выходе. Это не ошибка данных и не маркетинговый трюк — это следствие одного простого решения, которое принимается один раз при конструировании индекса: как считать вес каждой акции.

График доходности десятилетних казначейских облигаций США за 50 лет, показывающий исторический контекст текущих процентных ставок в 4-5 процентов
Процентные ставки

Ставки в 4–5%: почему облигационный рынок просто вернулся домой

Десять лет назад доходность в 4% по десятилетним казначейским облигациям США казалась бы сенсацией — либо признаком надвигающегося кризиса, либо ошибкой в терминале Bloomberg. Сегодня это будничная цифра, вокруг которой строятся ипотечные ставки, корпоративные займы и решения пенсионных фондов. Проблема в том, что целое поколение инвесторов формировало свои ожидания в десятилетие, когда такие уровни были практически невозможны. И теперь, когда рынок вернулся к более привычным для истории значениям, это воспринимается как нечто тревожное — хотя правильнее было бы назвать это восстановлением нормы, а не отклонением от неё.

Облигации с высокой стартовой доходностью и график доходности показывают, как купон смягчает влияние роста ставок
Классы активов

Облигации снова в опале: почему нелюбимый актив может быть не таким уж бесполезным

Есть особый ритуал, который рынок повторяет из цикла в цикл: находит актив, который «уже всё» — исчерпал смысл, обречён и годится только для критики в комментариях, — и дружно перестаёт его замечать. Несколько лет назад в этой роли выступали иностранные акции. Сейчас, судя по настроениям среди управляющих и частных инвесторов, эстафету приняли облигации. Логика звучит убедительно: дефициты бюджетов огромны, инфляция не спешит возвращаться к целям, доходности растут — зачем держать актив, который может просто продолжить дешеветь? Но именно в этой точке спор о облигациях становится интереснее, чем кажется на первый взгляд, — потому что аргумент «доходности пойдут выше» и аргумент «текущая доходность уже создаёт защиту» могут быть верны одновременно, просто на разных горизонтах.

Кривая доходности Treasury на фоне аукционов, данных по инфляции и решений ФРС, показывающая влияние факторов на короткий и длинный конец
Классы активов

Не объём, а контекст: как аукционы Treasury, инфляция и ставка ФРС двигают кривую доходности

За одну неделю Министерство финансов США разместило казначейских бумаг на $646 миллиардов — цифра, способная вызвать инстинктивную реакцию: «столько долга выходит на рынок, значит, доходности должны расти». Но рынок облигаций работает иначе. Чтобы понять его логику, нужно разобрать механику — и именно один конкретный недельный эпизод даёт для этого отличный материал.

Scroll to Top