акции

График сравнения wide moat и рыночного индекса, показывающий, что экономический ров полезен для оценки бизнеса, но слабее для портфеля
Макропоказатели

Экономический ров: отличный язык для оценки бизнеса, слабый фильтр для портфеля

Представьте, что вы нашли компанию с почти непреодолимым конкурентным преимуществом — лояльными клиентами, уникальными патентами, эффектом сети. Вы добавляете её в портфель вместе с десятками таких же «защищённых замков» и ждёте, что рынок оценит их превосходство. Но данные рассказывают другую историю: диверсифицированный портфель из wide-moat акций в среднем ведёт себя так же, как широкий рыночный индекс — не лучше и не хуже.

Схема связи между инфляцией, ставками и классами активов: облигациями, акциями, недвижимостью и денежными инструментами
Классы активов

Почему инфляция и ставки бьют по активам по-разному: три механизма вместо одного

Когда выходит свежая цифра по инфляции или центральный банк меняет ставку, новости почти всегда сообщают одно и то же: «рынки отреагировали». Но за этим обобщением скрывается главное — разные классы активов реагируют на одни и те же события не одинаково, и не из-за «настроения». Различия системны и объяснимы. У акций, облигаций, недвижимости, денежных инструментов и альтернативных активов по-разному устроены денежные потоки, риски и способность переложить рост издержек. Эта статья — про механику, а не про прогноз цены.

Схема передачи геополитического риска в нефть, облигации и акции через логистику, ставки и ожидания инфляции
Классы активов

Один шок, три цены: почему нефть, облигации и акции по-разному переводят геополитический риск в деньги

Представьте новость одного дня: ОПЕК+ объявляет об очередном повышении целевого уровня добычи, нефть всё равно дорожает, а доходности гособлигаций и оценки акций двигаются каждая по своей логике. Парадокс? Нет. Просто один и тот же макрошок проходит через разные «трубы» — и у каждого класса активов своё узкое место передачи риска.

Прокрутить вверх