инфляция

Есть циничная шутка про макроэкономистов: они предсказали девять из последних пяти рецессий. За ней стоит менее смешная правда — прогнозировать инфляцию и рост в спокойные годы относительно легко, а в годы больших потрясений привычные модели начинают давать сбой именно тогда, когда цена ошибки максимальна. Европейский центральный банк прямо признал это в своём июльском разборе собственного модельного аппарата: старые инструменты «показывали свои ограничения» на фоне войны, энергетических шоков и роста неопределённости. Это не история про неудачливых прогнозистов — это история про то, что сама экономика в последние годы вела себя иначе, чем предполагали уравнения, написанные в эпоху низкой и предсказуемой инфляции.

Когда почти треть налоговых поступлений федерального правительства США уходит только на обслуживание долга, разговор о дефиците бюджета перестаёт быть темой для бюджетных аналитиков и превращается в вопрос, касающийся каждого держателя доллара, облигаций или ипотеки с плавающей ставкой. Свежие данные за первый квартал 2026 года показывают картину, которая на первый взгляд выглядит чуть менее пугающей, чем год назад. Но разбираться нужно не в том, стало ли лучше, а в том, почему стало лучше — и надолго ли.